深国际为何终止收购苏宁易购?

7月5日晚间,深圳国际控股有限公司在港交所发布《终止潜在收购苏宁易购集团股份有限公司股份》的公告。

深圳国际在公告中称,在与苏宁易购签订框架合同后,曾与苏宁易购就框架协议项目下的潜在收购进行磋商讨论后,未能就商务合作条件达成最终协议,经过综合考虑决定终止进行签字收购事项。

此外,深圳国际在公告中还称,终止收购不会对公司现有的业务和财务状况构成重大影响。

同一日,苏宁易购7月5日晚间公告,公司控股股东、实控人张近东及其一致行动人苏宁控股集团,公司持股5%以上股东苏宁电器集团,西藏信托(以下合称“转让方”)拟将所持公司合计数量占公司总股本16.96%的股份转让给新新零售基金二期。转让完成后,公司将处于无控股股东、无实控人状态。新新零售基金二期系由南京新兴零售发展基金、华泰资管、阿里巴巴以及海尔、美的、TCL、小米等产业投资人作为有限合伙人出资组建的联合体。

1、 深国际为何终止收购苏宁易购?

2、 接盘侠为何是阿里巴巴以及海尔、美的、TCL、小米等产业投资人?

对此,「看懂经济」邀请北京看懂研究院的两位专家进行了解读:

程宇

北京看懂研究院高级研究员

说实话,不意外。以苏宁现在的经营状况,零售主营业务是个无底洞。而唯一有点价值的资产是物流。深国际自己就是做物流的,而且又有足够的资本运作资源。按道理讲,合作的核心领域是物流业务。而深国际又是国企。任何一笔投资都要背负“国有资产流失”的风险。亏不起。因此,这就要求苏宁物流不但尽快开放平台,吸引更多非苏宁业务进来。尽快做靓业绩。同时,还要尽快上市。并且上市后,还要保持业绩稳定增长。这样才能减少资产贬值风险。但,随着顺丰收购嘉里物流,入局B2C业务,苏宁未来可能会遭遇京东,顺丰的正面厮杀。不确定性大增。更别说具体物流业务上的盈利压力。以及苏宁自己是否愿意陪上这唯一的宝贝疙瘩。

所以,从现实情况分析,深国际入股苏宁本身风险就很大。风险收益的匹配难度就很高。

因此,他放弃入股实际上一点也不意外。反而是个大概率事件。

而苏宁上半年的亏损扩大,除了他去年结构性融资带来的非经常性损益影响外,张近东的聚焦家电业务也是主因。因为,从今年各家电龙头的财报看,全国消费复苏乏力,家电渠道库存积压明显。这种局面下,张近东竟然聚焦家电销售。简直是直接往墙上撞。

其实,苏宁真正的问题是没能在互联网时代做好线下门店的社区渗透性,客户粘性。而非简单的电商化。对比京东的财报可见,他与苏宁遭遇的困境一模一样。所以,简单电商化只能浪费资源,不能解决问题。而苏宁内部又是张近东一言堂。这问题就几乎无法解决了。

柏文喜

IPG中国首席经济学家

苏宁的主营业务业务中,零售板块基本都是亏损切看不到扭亏希望的,而唯一有盈利的和有点儿“价值”的资产就是物流板块了。但明眼人都知道苏宁物流是依附于苏宁零售业务的,也就是说苏宁物流的盈利更多的来自于关联交易和不可持续。而深国际就是主营物流的,又有足够的资本运作资源,这也是双方合作的触发点与核心领域。深国际作为国企,需要对“国有资产流失”负责,显然难以与生存于关联交易和不可持续风险极大的苏宁物流合作。因此深国际经过长时间的延宕之后对挽救苏宁选择放弃也就在情理之中了。

苏宁易购救赎之战尘埃落定,深圳国资最终还是放了苏宁鸽子,目前下场救苏宁的是一个刚刚火速组建的新新零售基金,而且最终选择的不是增资/增发而是转让了部分股份给这个新新零售基金。那么,穿透这个基金,看看都是谁来作拯救苏宁的白武士的?

这个新新零售基金的LP们貌似超豪华且都是行业巨头,主要有阿里、海尔、美的、TCL、小米等,苏宁易购从此进入一个没有控股股东、没有实际控制人的时代!另外,苏宁易购预计上半年亏损25亿元-32亿元,这相当于每天亏1374-1758万。

不过仔细一看,他们不过是苏宁自己的股东和供应商而已!看来这些超豪华的LP们,不过还是在救自己可能沉没的投资与可能报废的渠道而已!说白了,面对如此巨亏与看不到的扭亏之日,肯救自己的,只能是自己了!

事实总是如此残酷又现实,爹亲娘亲组织关心,最终救自己的还只能靠自己!

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