穆迪:下调富力地产企业家族评级至“B3”,列入下调观察名单

9月3日,穆迪将广州富力地产股份有限公司(Guangzhou R&F Properties Co., Ltd.,简称“富力地产”)的企业家族评级从“B1”下调至“B2”,并将富力地产(香港)有限公司(R&F Properties (HK) Company Limited,简称“富力香港”)的企业家族评级从“B2”下调至“B3”。同时,穆迪已将上述评级列入下调观察名单,此前上述评级展望为“负面”。

穆迪高级副总裁Kaven Tsang表示,评级下调反映了富力地产再融资风险的上升,因为该公司的离岸融资渠道已经收紧,且有大量债务即将到期。

穆迪预计,在未来12-18个月内,富力地产将将继续致力于生成内部现金以偿还到期债务,并为公司运营提供资金。然而,下调观察反映了在严峻的经营和融资环境中,该公司是否拥有足够的营运现金流生成能力,将债务规模削减至更可持续的水平存在变数。

惠誉指出,富力地产的“B2”企业家族评级反映了该公司在中国房地产市场的长期经营历史、高质量的旧改项目组合,以及地域分布多元的土地储备。另一方面,尽管富力在去杠杆化方面做出了许多努力,当前评级仍反映了其中等水平的财务指标,流动性较为薄弱,再融资需求较高。

截至2021年6月,该公司的现金持有量约为288亿元人民币(包括160亿元的限制性现金)。据穆迪测算,富力地产到2022年底的营运现金流将不足以偿付其未来12-18个月的到期债务。因此,富力将不得不通过新增融资或资产处置来偿还债务

穆迪预计,虽然富力地产将维持在岸银行的融资渠道,但该公司从在岸和离岸债务资本市场获取资金的能力被削弱,并将阻碍其以合理的融资成本偿还到期债券的能力。动用内部资源偿还到期债券将减少公司可用于经营的资金,并对其业务运营形成限制。

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